外匯匯率的波動(dòng)，雖然千變?nèi)f化，和其他商品一樣。歸根到底是由供求關(guān)系決定的。在國(guó)際外匯市場(chǎng)中，當(dāng)某種貨幣的買(mǎi)家多于賣(mài)家時(shí)，買(mǎi)方爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)，買(mǎi)方力量大于賣(mài)方力量；賣(mài)方奇貨可居，價(jià)格必然上升。反之，當(dāng)賣(mài)家見(jiàn)銷(xiāo)路不佳，競(jìng)相拋售某種貨幣，市場(chǎng)賣(mài)方力量占了上風(fēng)，則匯價(jià)必然下跌。
但影響供求關(guān)系平衡的因素有很多，但概括起來(lái)，主要有以下幾種：
1.一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。這是影響匯率波動(dòng)的最基本的因素。根據(jù)凱恩斯學(xué)派的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，國(guó)民總產(chǎn)值的增長(zhǎng)會(huì)引起國(guó)民收入和支出的增長(zhǎng)。收入增加會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品的需求擴(kuò)張，繼而擴(kuò)大對(duì)外匯的需求，推動(dòng)本幣貶值。而支出的增長(zhǎng)意味著社會(huì)投資和消費(fèi)的增加，有利于促進(jìn)生產(chǎn)的發(fā)展，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，刺激出口增加外匯供給。所以從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)引起本幣升值。由此看來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)匯率的影響是復(fù)雜的。但如果考慮到貨幣保值的作用，匯兌心理學(xué)有另一種解釋。即貨幣的價(jià)值取決于外匯供需雙方對(duì)貨幣所作的主觀評(píng)價(jià)，這種主觀評(píng)價(jià)的對(duì)比就是匯率。而一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，則主觀評(píng)價(jià)相對(duì)就高，該國(guó)貨幣堅(jiān)挺。
2.國(guó)際收支平衡的情況。這是影響匯率的最直接的一個(gè)因素。關(guān)于國(guó)際收支對(duì)匯率的作用早在19世紀(jì)60年代，英國(guó)人葛遜就作出了詳細(xì)的闡述，之后，資產(chǎn)組合說(shuō)也有所提及。所謂國(guó)際收支，簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是商品、勞務(wù)的進(jìn)出口以及資本的輸入和輸出。國(guó)際收支中如果出口大于進(jìn)口，資金流入，意味著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣的需求增加，則本幣會(huì)上升。反之，若進(jìn)口大于出口，資金流出，則國(guó)際市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣的需求下降，本幣會(huì)貶值。
3.物價(jià)水平和通貨膨脹水平的差異。在紙幣制度下，匯率從根本上來(lái)說(shuō)是由貨幣所代表的實(shí)際價(jià)值所決定的。按照購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)說(shuō)，貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比價(jià)即貨幣匯率。如果一國(guó)的物價(jià)水平高，通貨膨脹率高，說(shuō)明本幣的購(gòu)買(mǎi)力下降，會(huì)促使本幣貶值。反之，就趨于升值。
4.利率水平的差異。所有貨幣學(xué)派的理論對(duì)利率在匯率波動(dòng)中的作用都有論及。但是闡述的最為明確的是70年代后興起的利率評(píng)價(jià)說(shuō)。該理論從中短期的角度很好的解釋了匯率的變動(dòng)。利率對(duì)匯率的影響主要是通過(guò)對(duì)套利資本流動(dòng)的影響來(lái)實(shí)現(xiàn)的。溫和的通貨膨脹下，較高利率會(huì)吸引外國(guó)資金的流入，同時(shí)抑制國(guó)內(nèi)需求，進(jìn)口減少，使得本幣升高。但在嚴(yán)重通貨膨脹下，利率就與匯率成負(fù)相關(guān)的關(guān)系。
5.人們的心理預(yù)期。這一因素在目前的國(guó)際金融市場(chǎng)上表現(xiàn)得尤為突出。匯兌心理學(xué)認(rèn)為外匯匯率是外匯供求雙方對(duì)貨幣主觀心理評(píng)價(jià)的集中體現(xiàn)。評(píng)價(jià)高，信心強(qiáng)，則貨幣升值。這一理論在解釋無(wú)數(shù)短線(xiàn)或極短線(xiàn)的匯率波動(dòng)上起到了至關(guān)重要的作用。
除此之外，影響匯率波動(dòng)的因素還包括政府的貨幣、匯率政策，突發(fā)事件的影響，國(guó)際投機(jī)的沖擊，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布甚至開(kāi)盤(pán)收盤(pán)的影響。
這些因素之間也會(huì)相互加強(qiáng)或相互抵消。