保持投資、消費(fèi)、出口的平衡，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的必然要求，失衡則意味著災(zāi)難。回顧我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷史，進(jìn)入21世紀(jì)，投資、消費(fèi)和出口這三駕馬車在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中輪番擔(dān)當(dāng)主力。2002-2007年，我國(guó)加入WTO和外需出口成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，2008年的金融危機(jī)則使出口難以為繼。面對(duì)嚴(yán)峻的形勢(shì)，4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃拋出，固定資產(chǎn)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擔(dān)當(dāng)了新的主角，2009年經(jīng)濟(jì)和股市都實(shí)現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)。

　　從現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要看，2010年國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的總體目標(biāo)是“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”，核心是擴(kuò)大居民消費(fèi)、抑制過剩行業(yè)投資，政策重點(diǎn)將從投資轉(zhuǎn)向內(nèi)需消費(fèi)。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，人均GDP達(dá)到3200美元是消費(fèi)升級(jí)的臨界點(diǎn)。我國(guó)在2008年就超過了這個(gè)數(shù)字。消費(fèi)已經(jīng)在2009年“熱身”，家電下鄉(xiāng)、購(gòu)車補(bǔ)貼等政策，點(diǎn)燃了消費(fèi)市場(chǎng)的火熱行情，占支出最大比重的房產(chǎn)購(gòu)買也陡然竄升。誰說中國(guó)人偏愛儲(chǔ)蓄不消費(fèi)？隨著收入、保障、預(yù)期等因素的聚合，一個(gè)全世界最龐大的消費(fèi)市場(chǎng)可能正在慢慢升溫，即將轟然啟動(dòng)、騰飛。

　　從投資趨勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將給A股市場(chǎng)帶來一系列的中長(zhǎng)期投資機(jī)遇。收入持續(xù)增長(zhǎng)的累積效應(yīng)正在發(fā)揮作用，消費(fèi)升級(jí)持續(xù)，大量細(xì)分市場(chǎng)被培育起來，未來中小城市城鎮(zhèn)化進(jìn)程也會(huì)加快。消費(fèi)主題有望在2010-2012年得到延續(xù)，如果加上2009年的“熱身”，大概會(huì)有4年左右的“消費(fèi)熱”，恰是A股市場(chǎng)的一個(gè)投資周期。

　　政策動(dòng)向與經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相重合，內(nèi)需消費(fèi)及服務(wù)前途光明。醫(yī)療保健、輪胎及汽車配件、文化休閑、3G等行業(yè)的增長(zhǎng)具有強(qiáng)有力的支撐，有望成為持續(xù)促進(jìn)內(nèi)需消費(fèi)的爆發(fā)點(diǎn)。

　　醫(yī)療保健將成為繼車、房后居民持續(xù)增長(zhǎng)的消費(fèi)支出。在醫(yī)改政策推動(dòng)下，該行業(yè)將踏上新的旅程，尤其是以合作醫(yī)療帶動(dòng)的農(nóng)村市場(chǎng)成為關(guān)注重點(diǎn)。業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值適中、甲流刺激、重組并購(gòu)概念以及人口老齡化等因素，都是重要的推動(dòng)力。高盛高華證券預(yù)計(jì)2010年中國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)的平均增長(zhǎng)率為23%，其中農(nóng)村市場(chǎng)將增長(zhǎng)35%-40%。天士力(600535)、通化東寶(600867)、西南藥業(yè)(600666,)、恒瑞醫(yī)藥(600276)、上海萊士(002252)等值得關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板的眾多醫(yī)療保健公司在價(jià)值回歸后將最有可能出現(xiàn)巨星，但現(xiàn)在還看不到。

　　汽車板塊投資重點(diǎn)宜放眼產(chǎn)業(yè)鏈延伸。2009年汽車板塊上漲255.6%，2010年整車企業(yè)的增長(zhǎng)持續(xù)性有待觀察，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，購(gòu)車之后對(duì)輪胎和其他零配件的需求將是持久和剛性的，投資機(jī)會(huì)更大。華域汽車(600741)、黔輪胎(000589)、青島軟控(002073)等值得關(guān)注。

　　文化休閑產(chǎn)業(yè)面臨爆發(fā)式增長(zhǎng)，能夠獲得持續(xù)的估值溢價(jià)。以出版?zhèn)髅?601999)上市為標(biāo)志，中國(guó)傳統(tǒng)出版?zhèn)髅叫袠I(yè)的市場(chǎng)化整合與資本化運(yùn)作進(jìn)入新階段。民營(yíng)娛樂公司上市，動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)異軍突起，傳媒行業(yè)整合加速，上海世博會(huì)召開、海南國(guó)際旅游島獲批、國(guó)民旅游休閑綱要等成為旅游板塊行情的催化劑。文化休閑產(chǎn)業(yè)的景氣度將迎來一次巨大的變遷，必將在資本市場(chǎng)不斷攪起浪花。廣宇發(fā)展(000537)、錦江股份(600754)、中體產(chǎn)業(yè)(600158)、中國(guó)國(guó)旅(601888)等值得挖掘。

　　3G意欲大發(fā)展。2009年可以說是3G業(yè)務(wù)的投資年。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和三大運(yùn)營(yíng)商的發(fā)展計(jì)劃，2010年3G用戶有望從1200萬躍升至8000萬，2012年可能達(dá)到3.36億。光明的前景下，可以從網(wǎng)絡(luò)、終端和增值服務(wù)3個(gè)層面把握投資機(jī)會(huì)，中國(guó)聯(lián)通(600050)、中興通訊(000063)、拓維信息(002261)等值得關(guān)注。

　　股市九大投資邏輯之二

　　低碳經(jīng)濟(jì)：緊跟政策，注重實(shí)效

　　國(guó)家為實(shí)現(xiàn)碳排放目標(biāo)，將推出一系列低碳政策，占據(jù)行業(yè)稀缺產(chǎn)能和技術(shù)資源的龍頭或潛在龍頭企業(yè)，將是2010年的投資亮點(diǎn)。

　　文/《投資與理財(cái)》記者 李金明

　　低碳經(jīng)濟(jì)是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的投資主題。經(jīng)歷了往年輪番轟炸和一味的概念炒作，2010年要的是腳踏實(shí)地，從業(yè)績(jī)、技術(shù)和政策支持3個(gè)角度抓住投資機(jī)會(huì)。

　　“低碳”的意義不言而喻，關(guān)系人類的生存利益，關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。一方面，全球氣候變暖使得傳統(tǒng)發(fā)展模式面臨越來越大的挑戰(zhàn)，另一方面，傳統(tǒng)能源枯竭的壓力迫使世界尋求變局，目前來看，低碳經(jīng)濟(jì)最具有戰(zhàn)略性意義，可能開啟一個(gè)新的時(shí)代。在這輪新經(jīng)濟(jì)(310358)浪潮中，低碳行業(yè)對(duì)一個(gè)國(guó)家、一個(gè)企業(yè)都是巨大的發(fā)展機(jī)遇，在資本市場(chǎng)上也將有長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。

　　低碳經(jīng)濟(jì)是“調(diào)結(jié)構(gòu)”的利器。從廣義的范疇看，低碳經(jīng)濟(jì)涉及電力設(shè)備﹑建材﹑機(jī)械和化工等行業(yè)。據(jù)國(guó)都證券的研究，低碳經(jīng)濟(jì)涵蓋了10個(gè)新興產(chǎn)業(yè)、200多家上市公司。低碳的技術(shù)發(fā)展、產(chǎn)能轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)鏈條等，將成為實(shí)現(xiàn)調(diào)結(jié)構(gòu)目標(biāo)的快車道。

　　新能源和節(jié)能減排是低碳經(jīng)濟(jì)兩大核心，可以簡(jiǎn)單概括為“開源節(jié)流”。新能源位居國(guó)家七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)之首，據(jù)傳有可能被工信部列為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，而節(jié)能減排對(duì)碳減排的實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)更大。

　　從中長(zhǎng)期來說，我國(guó)面臨著巨大的碳減排壓力。2009年11月26日，中國(guó)政府宣布2020年單位GDP碳排放將比2005年減少40%-45%，這一表態(tài)量化了中國(guó)方面的減排目標(biāo)。2006年我國(guó)已經(jīng)超過美國(guó)成為全球第一大溫室氣體排放國(guó)，排放量占全球的24%。目前人均碳排放量約為發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平的1/3，是發(fā)展中國(guó)家平均水平的1.7倍。

　　低碳政策將成為重要催化劑。這些待出的政策包括：新能源發(fā)展規(guī)劃，節(jié)能減排規(guī)劃，新興產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，十二五發(fā)展規(guī)劃中明確各省碳排放指標(biāo)的條款，光伏上網(wǎng)電價(jià)政策，新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，智能電網(wǎng)規(guī)劃，等等。

　　詳解低碳經(jīng)濟(jì)，可以劃分為低碳能源供應(yīng)、傳輸存儲(chǔ)和消費(fèi)節(jié)能三個(gè)層次。低碳能源供應(yīng)包括兩個(gè)層面，一是新能源，有太陽能、風(fēng)能、核能、水能、生物質(zhì)能；二是清潔能源，主要是清潔煤發(fā)電（IGCC）。低碳能源傳輸存儲(chǔ)包括兩個(gè)層面，一是電池領(lǐng)域，有鎳氫電池、鋰電池、薄膜電池、氫電池；二是智能電網(wǎng)，有特高壓、數(shù)字變電站、調(diào)度系統(tǒng)、智能配電網(wǎng)、智能電表。低碳節(jié)能包括三個(gè)層面，一是工業(yè)節(jié)能，有余熱鍋爐、電機(jī)節(jié)能；二是建筑節(jié)能，有BIPV、節(jié)能材料、能源合同管理；三是交通節(jié)能，有電動(dòng)汽車、混合動(dòng)力車。

　　2010年低碳經(jīng)濟(jì)中最值得關(guān)注的上市公司有：中核科技(000777)、東方電氣(600875)、杉杉股份(600884)、天威保變(600550)、臥龍電氣(600580)、安泰科技(000969)、特變電工(600089)、煙臺(tái)萬華(600309)、廣匯股份(600256)等。

　　光大證券：低碳經(jīng)濟(jì)中未來的王者將具有“中短期較高的成長(zhǎng)性”兼?zhèn)?#8220;廣闊的行業(yè)成長(zhǎng)空間”，推薦以下優(yōu)先順序：核電、光伏、電機(jī)節(jié)能、建筑節(jié)能、輸配電節(jié)能。

　　華夏基金：中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家正著眼經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，鼓勵(lì)自主創(chuàng)新、大力支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們認(rèn)為低碳經(jīng)濟(jì)符合未來發(fā)展方向，可能的投資領(lǐng)域包括光伏發(fā)電技術(shù)的突破與進(jìn)步、核電、新能源汽車（包括氫電池動(dòng)力）、節(jié)能環(huán)保技術(shù)應(yīng)用等。

　　中金公司：“低碳股票是否只是概念和泡沫”的疑惑困擾著市場(chǎng)，我們認(rèn)為綠色革命是未來二三十年人類社會(huì)發(fā)展的大趨勢(shì)，相關(guān)公司面臨著長(zhǎng)期、持續(xù)的高速成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2010年低碳股票將繼續(xù)受益于相關(guān)政策扶持、技術(shù)革新和油價(jià)上漲帶來的利好。

　　股市九大投資邏輯之三

　　一年審批10個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略級(jí)別的區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，實(shí)屬罕見。隨著政策細(xì)則不斷落實(shí)，海南、濱海特區(qū)、上海以及前景明朗的新疆板塊，將成為2010年區(qū)域概念的亮點(diǎn)。

　　文/《投資與理財(cái)》記者 李金明

　　區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃主題是2009年資本市場(chǎng)亮點(diǎn)之一，隨著具體政策的不斷落實(shí)，將給地區(qū)板塊個(gè)股帶來實(shí)質(zhì)利好，值得長(zhǎng)期挖掘。

　　中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)版圖逐步成型。2009年國(guó)務(wù)院共審批了10個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略級(jí)別的區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，而剛剛進(jìn)入2010年，1月4日海南國(guó)際旅游島規(guī)劃也正式獲批。至此，沿海區(qū)域開發(fā)連成一片，形成了“三大五小一海島”的開發(fā)格局，即珠三角、長(zhǎng)三角、京津冀，遼寧沿海、山東半島、江蘇沿海、海峽西岸、北部灣，海南國(guó)際旅游島。遼寧沿海“五點(diǎn)一線”經(jīng)濟(jì)帶和圖們江區(qū)域?yàn)檎衽d東北老工業(yè)基地增添動(dòng)力，江蘇沿海地區(qū)擴(kuò)大了長(zhǎng)三角的經(jīng)濟(jì)輻射能力，海西經(jīng)濟(jì)區(qū)有效銜接長(zhǎng)三角與珠三角，橫琴成為繼上海浦東新區(qū)和天津?yàn)I海新區(qū)后的第三個(gè)國(guó)家級(jí)新區(qū)，將激發(fā)珠三角勃勃生機(jī)。而中西部地區(qū)則有武漢經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)株潭城市群，新疆、成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)也有望成為新的增長(zhǎng)極。

　　區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃是科學(xué)發(fā)展觀中“統(tǒng)籌區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的落實(shí)措施，可以理解為空間上的結(jié)構(gòu)調(diào)整。這不僅有利于東中西部和東北老工業(yè)基地之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，而且促進(jìn)了單個(gè)區(qū)域內(nèi)資源的有效配置。

　　回顧2009年，區(qū)域經(jīng)濟(jì)主題的炒作可謂連綿不絕。新年伊始，新疆板塊和海南板塊的上漲，再次掀起區(qū)域炒作的熱潮。放眼2010年，以下4個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)主題可作為布局重點(diǎn)：

　　海南國(guó)際旅游島。20年沉寂，潛力無限。島內(nèi)上市公司多數(shù)業(yè)績(jī)較差，著眼未來的整合重組，可能催生一批超級(jí)牛股。羅牛山(000735)是海南最大的“地主”，海南高速(000886)作為唯一的海南國(guó)資控股公司，最具想象空間。

　　新疆板塊。國(guó)家200人的調(diào)研隊(duì)伍，已經(jīng)點(diǎn)燃新疆熱情。從全年角度看，新疆城建(600545)、廣匯股份(600256)值得關(guān)注。

　　濱海新區(qū)。這個(gè)板塊已經(jīng)落寞太久，隨著濱海新區(qū)新領(lǐng)導(dǎo)班子調(diào)整的完成，泰達(dá)股份(000652)、津?yàn)I發(fā)展(000897)也許正在醞釀轉(zhuǎn)機(jī)。

　　上海板塊。今年世博會(huì)將給城市面貌和旅游消費(fèi)帶來明顯升級(jí)，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效益明顯，且兼具迪斯尼概念、“雙中心”題材。上海本地股值得挖掘。

　　股市九大投資邏輯之四

　　通脹預(yù)期：催生“泡沫”投資機(jī)會(huì)

　　未來3年通脹預(yù)期與通脹將成為熱門話題，金融保險(xiǎn)、有色金屬、煤炭以及部分農(nóng)產(chǎn)品(000061)將迎來階段性投資機(jī)會(huì)。

　　文/《投資與理財(cái)》記者 李金明

　　2010年的通脹只是開始，未來3年乃至多年內(nèi)，通脹預(yù)期和通脹將成為熱門話題。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)定下了“防通脹”的目標(biāo)，資本市場(chǎng)將迎來通脹主題的投資機(jī)會(huì)。

　　簡(jiǎn)單的理解通脹，就是錢多了，導(dǎo)致生產(chǎn)消費(fèi)資料的價(jià)格上漲超出其價(jià)值。通脹的首要?jiǎng)右騺碜杂谪泿殴?yīng)。2008年底全球聯(lián)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，給市場(chǎng)注入了大量的貨幣，而目前經(jīng)濟(jì)剛見曙光，各國(guó)不會(huì)輕言政策退出，貨幣大舉回流難成事實(shí)。因此，通脹預(yù)期是長(zhǎng)期的全球性問題。去年11月份中國(guó)CPI轉(zhuǎn)正，PPI則是連續(xù)走強(qiáng)。進(jìn)入2010年，市場(chǎng)對(duì)信貸規(guī)模的一致預(yù)期是7-8萬億元，定期存款活期化等暗示著流動(dòng)性仍然充裕。這是現(xiàn)實(shí)的推動(dòng)力。

　　通脹的第二個(gè)動(dòng)因是商品的內(nèi)在要求。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大宗商品和生產(chǎn)資料需求增加，而目前國(guó)民消費(fèi)被喚醒，需求在推動(dòng)物價(jià)。第三就是輸入性通脹。一方面是出口和匯率導(dǎo)致的國(guó)際輸入，外圍經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖帶來出口復(fù)蘇，順差擴(kuò)大增加外匯供給；人民幣長(zhǎng)期面臨升值壓力，美元貶值又是長(zhǎng)期趨勢(shì)，熱錢將再次流入。另一方面是生產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的傳導(dǎo)輸入，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲最終導(dǎo)致消費(fèi)品價(jià)格上漲。

　　盡管目前對(duì)2010年通脹水平存在爭(zhēng)議，但對(duì)通脹預(yù)期都有了比較一致的認(rèn)識(shí)。通脹的階段性和結(jié)構(gòu)性特征將帶來眾多投資機(jī)遇。通脹預(yù)期首先在資產(chǎn)資源行業(yè)催生泡沫，金融保險(xiǎn)、有色金屬、煤炭以及部分農(nóng)產(chǎn)品受益最大。

　　通脹一般看CPI指標(biāo)，CPI主要取決于食品價(jià)格，而糧價(jià)肉價(jià)關(guān)系國(guó)計(jì)民生，政府調(diào)控之下不會(huì)大漲。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2010年CPI漲幅在2-3%區(qū)間，PPI在4.5%附近。這將給農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)和農(nóng)業(yè)板塊帶來利好。

　　基本金屬尤其是銅經(jīng)濟(jì)屬性比較好，不像農(nóng)產(chǎn)品容易受到政府干預(yù)，因此，2010年有望持續(xù)上升勢(shì)頭。有色金屬板塊有望再燃戰(zhàn)火，眾多個(gè)股將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中受益。其中，經(jīng)營(yíng)多元化、業(yè)績(jī)優(yōu)良且權(quán)重較大的江西銅業(yè)(600362)值得關(guān)注。

　　煤炭板塊具有多重上漲動(dòng)力，包括國(guó)際油價(jià)100美元/桶的強(qiáng)烈預(yù)期，煤炭?jī)r(jià)格上漲，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，山西、山東、河南等地煤炭資源整合等。國(guó)陽新能(600348)、西山煤電(000983)、平煤股份(601666)等公司可以關(guān)注。

　　金融保險(xiǎn)業(yè)上市資源稀缺，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，火熱的汽車消費(fèi)給產(chǎn)險(xiǎn)帶來驚喜，投資收益也穩(wěn)健增長(zhǎng)，作為資本類企業(yè)會(huì)在通脹預(yù)期中更加受益。據(jù)悉，中國(guó)平安(601318)計(jì)劃在2010年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)超越中國(guó)人壽(601628)，其大金融的構(gòu)架逐步走向成熟，是值得長(zhǎng)期持有的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。

　　華夏基金：2010年只會(huì)是溫和通脹。雖然A股市場(chǎng)總體流動(dòng)性將趨于收縮，但通脹預(yù)期與人民幣升值預(yù)期可能在階段性和結(jié)構(gòu)上，存在流動(dòng)性再膨脹甚至局部資產(chǎn)價(jià)格泡沫的可能。在這一主題下最好的配置是金融類企業(yè)、基礎(chǔ)金屬、煤炭、部分農(nóng)產(chǎn)品、化肥等資源性行業(yè)。

　　中金公司：2010年通脹走勢(shì)存在超預(yù)期的可能，企業(yè)盈利對(duì)通脹的敏感性值得關(guān)注。能夠抵御或受益于通脹的行業(yè)將是金融及地產(chǎn)業(yè)，資源性企業(yè)如基礎(chǔ)金屬、煤炭、部分農(nóng)產(chǎn)品、化肥，以及具有分銷網(wǎng)絡(luò)或者品牌優(yōu)勢(shì)“軟”資源的企業(yè)，如百貨、超市、品牌零售、旅游酒店以及高端白酒、葡萄酒。

　　股市九大投資邏輯之五

　　高鐵行業(yè)：快發(fā)展中魅力大

　　2010年以及隨后幾年，我國(guó)高鐵將步入快速發(fā)展階段，投資者可重點(diǎn)關(guān)注零部件業(yè)。

　　文/《投資與理財(cái)》記者 張建鋒

　　2009年12月26日，隨著武廣高速的正式運(yùn)行，中國(guó)正式進(jìn)入了高鐵時(shí)代。從地理結(jié)構(gòu)、發(fā)展需求以及比較優(yōu)勢(shì)3個(gè)方面來看，超越“輪子上的國(guó)家”（汽車）而進(jìn)入“軌道上的國(guó)家”（高鐵），將是中國(guó)的一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略選擇。2010年以及隨后幾年，我國(guó)高鐵將步入快速發(fā)展階段，高鐵概念有望成為今年投資的一個(gè)重要邏輯。

　　從地理結(jié)構(gòu)來看，我國(guó)是一個(gè)典型的大陸性國(guó)家，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和交往跨度大，這就需要有一種強(qiáng)有力的運(yùn)輸方式，將整個(gè)國(guó)家和國(guó)民經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來。鐵路不僅在大流量、高密度的城際中短途旅客運(yùn)輸中具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(310368)，而且其在大宗、大流量的中長(zhǎng)以上距離的客貨運(yùn)輸方面具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其最顯著的特點(diǎn)就是載運(yùn)質(zhì)量大、運(yùn)行成本低、能源消耗少，所以最適合中國(guó)經(jīng)濟(jì)地理特征和國(guó)民收入水平。雖然從20世紀(jì)90年代以來，我國(guó)航空業(yè)和高速公路發(fā)展較快，但鐵路在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的支柱作用和在中國(guó)綜合運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)中的重要作用，是其他運(yùn)輸方式難以替代的，而高鐵的快速性，將會(huì)使其優(yōu)勢(shì)更加明顯。

　　站在經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的角度來考慮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)近年來的高速發(fā)展，客觀上需要高鐵的大規(guī)模發(fā)展。2002至2007年間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度平均超過10%，但此期間鐵路營(yíng)運(yùn)里程年均復(fù)合增長(zhǎng)率只有1.6%，鐵路投資相對(duì)滯后，鐵路運(yùn)力緊張。2008年11月，為了加快鐵路行業(yè)發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)，鐵道部把“十一五”期間鐵路固定資產(chǎn)投資，由原定的人民幣1.25萬億元增加40%至人民幣1.75萬億元。同時(shí)，2010-2015年鐵路建設(shè)投資計(jì)劃表已經(jīng)敲定，鐵路建設(shè)投資約2萬億元，平均每年投資都將在7000億元以上。到2012年，中國(guó)鐵路營(yíng)運(yùn)里程將達(dá)到11萬公里，其中高速鐵路里程達(dá)1.3萬公里。此次鐵路建設(shè)計(jì)劃完成后，鐵路將實(shí)現(xiàn)客貨分線運(yùn)輸，中國(guó)鐵路運(yùn)輸“瓶頸”將基本破解。

　　更重要的是，在當(dāng)前形勢(shì)下加大高鐵投資建設(shè)力度更具有現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的增長(zhǎng)將發(fā)揮積極作用。鐵路建設(shè)將對(duì)勞動(dòng)力就業(yè)、原材料行業(yè)以及裝備制造業(yè)等產(chǎn)生積極影響。

　　同時(shí)，我國(guó)發(fā)展高鐵具有本身的優(yōu)勢(shì)。首先是體制優(yōu)勢(shì)。中國(guó)的鐵路是實(shí)施統(tǒng)一集中管理，鐵道部在這樣的體制下，就有條件把國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩種資源整合起來，把國(guó)內(nèi)的所有技術(shù)力量集中起來，在這樣的基礎(chǔ)上和外國(guó)進(jìn)行技術(shù)合作的時(shí)候就有很大的優(yōu)勢(shì)。其次是后發(fā)優(yōu)勢(shì)，我們的高鐵是在國(guó)際高科技基礎(chǔ)上建立起來的，目前國(guó)內(nèi)高鐵建設(shè)技術(shù)是世界上最先進(jìn)的。

　　政策的扶持和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，將會(huì)讓高鐵在中國(guó)前景無量，其中裝備、基建和零部件等行業(yè)將從中獲益。但由于高鐵項(xiàng)目對(duì)裝備和建筑商來講所獲利潤(rùn)較少，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響不大，因此不需太關(guān)注，投資者應(yīng)該將重點(diǎn)放在零部件業(yè)。

　　在高鐵設(shè)備制造體系中，零部件及配件類公司毛利率較高，而且股本偏小，可作為優(yōu)選的重點(diǎn)。如東方雨虹(002271)，該公司開發(fā)的特殊領(lǐng)域?qū)Ｓ梅浪牧涎杆僭鲩L(zhǎng)，在高鐵、地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域增長(zhǎng)很快。

　　從行業(yè)細(xì)分來看，主營(yíng)收入80%來自鐵路車輛生產(chǎn)及線路建設(shè)所需的配件銷售的時(shí)代新材(600458)可關(guān)注，其不僅技術(shù)雄厚，且主營(yíng)的產(chǎn)品部分為獨(dú)家生產(chǎn)，部分為主要供應(yīng)商。

　　此外，在鐵路牽引變壓器和軌道交通成套整流變壓設(shè)備有競(jìng)爭(zhēng)力的臥龍電氣(600580)、在鐵路通信信號(hào)行業(yè)占據(jù)優(yōu)勢(shì)的輝煌科技(002296)、獨(dú)享鐵路RFID產(chǎn)業(yè)鏈的遠(yuǎn)望谷(002161)等，也值得投資者關(guān)注。

　　股市九大投資邏輯之六

　　金融創(chuàng)新：呼喚王者歸來

　　2010年有望推出多項(xiàng)金融創(chuàng)新舉措，或成為A股市場(chǎng)向上突破的催化劑，藍(lán)籌股將受益匪淺。

　　文/《投資與理財(cái)》記者 李金明

　　1月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，融資融券試點(diǎn)與股指期貨已經(jīng)獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。市場(chǎng)期盼已久的金融創(chuàng)新即將隆重登場(chǎng)，相關(guān)概念股及藍(lán)籌股面臨著一輪制度性的機(jī)會(huì)。

　　2009年，期盼十載的創(chuàng)業(yè)板終于由夢(mèng)想成為現(xiàn)實(shí)，這讓市場(chǎng)更加期待融資融券、股指期貨、國(guó)際版等制度性變革與突破。事實(shí)上，在資本市場(chǎng)不斷完善的基礎(chǔ)上，推進(jìn)金融創(chuàng)新有望成為持續(xù)性的政策機(jī)會(huì)。

　　金融創(chuàng)新對(duì)資本市場(chǎng)影響的基本判斷是利好，有可能成為A股向上突破的催化劑。隨著股指期貨的正式推出以及融資融券的試點(diǎn)，相關(guān)股指期貨概念股以及大盤籃籌股，在今年有望反復(fù)活躍。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)，股指期貨推出前，指數(shù)的上漲是大概率事件。另外，1994 年1 月香港市場(chǎng)推出融資融券業(yè)務(wù)前的一個(gè)月里，市場(chǎng)波動(dòng)性急劇增加，而后逐漸恢復(fù)平穩(wěn)，這對(duì)A股起到演示作用。

　　再看國(guó)際板。2009年年初,國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于上海“兩個(gè)中心”建設(shè)的意見,明確提出要適時(shí)啟動(dòng)符合條件的境外企業(yè)發(fā)行人民幣股票,在政策上為開設(shè)國(guó)際板定了調(diào)子。國(guó)際板并不缺乏上市資源。同時(shí)，國(guó)際板可為龐大的中國(guó)資金提供更多的保值增值、平衡風(fēng)險(xiǎn)的渠道和選擇。開設(shè)國(guó)際板為中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步國(guó)際化提供了機(jī)會(huì)。

　　業(yè)績(jī)和估值也在支撐權(quán)重股上漲。2010年來臨之際，題材股和概念股都被炒過了一輪，藍(lán)籌股相對(duì)偏低的估值似乎成為“價(jià)值洼地”，更容易網(wǎng)聚資金。從全年來看，市場(chǎng)普遍預(yù)期上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在25%-30%之間。目前，市場(chǎng)的整體市盈率在20倍的歷史平均水平，在強(qiáng)有力的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期下，即使估值仍然保持這個(gè)水平，整體市場(chǎng)股價(jià)也要有30%左右的上漲。

　　這都是理論的和靜態(tài)的分析，事實(shí)上金融創(chuàng)新給投資者的是心理上的莫大鼓舞。更重要的是這不只是一重概念，消費(fèi)主題、通脹預(yù)期、區(qū)域經(jīng)濟(jì)等這些在2010年重要的投資邏輯，也不同程度的在這些個(gè)股身上重疊。

　　受益金融創(chuàng)新的個(gè)股覆蓋面廣，多為市場(chǎng)中規(guī)模較大、盈利能力較強(qiáng)、基本面較好的大盤藍(lán)籌股。以下個(gè)股值得關(guān)注：權(quán)重股龍頭招商銀行(600036)、交通銀行(601328)、中國(guó)平安(601318），券商龍頭中信證券(600030)、海通證券(600837)，中期期貨(000996)，系統(tǒng)提供商恒生電子(600570)、金證股份(600446)等。

　　股市九大投資邏輯之七

　　科技創(chuàng)新：面臨全新發(fā)展格局

　　物聯(lián)網(wǎng)被納入新興戰(zhàn)略規(guī)劃的預(yù)期強(qiáng)烈，電子元器件行業(yè)面臨著較強(qiáng)的需求，軟件開發(fā)及服務(wù)業(yè)成長(zhǎng)空間巨大。沉寂十年之后，科技板塊即將大放異彩。

　　文/《投資與理財(cái)》記者 李金明

　　去年9月份，物聯(lián)網(wǎng)概念股在弱勢(shì)的A股市場(chǎng)中強(qiáng)力飆升，使市場(chǎng)再次高度關(guān)注科技創(chuàng)新領(lǐng)域。這個(gè)領(lǐng)域主要涵蓋IT行業(yè)中的電子元器件、軟件開發(fā)及服務(wù)，通信產(chǎn)業(yè)，以及建立在多項(xiàng)技術(shù)基礎(chǔ)之上的物聯(lián)網(wǎng)。技術(shù)創(chuàng)新給這些行業(yè)帶來不可預(yù)料的、多元化的外延發(fā)展和升級(jí)機(jī)遇。

　　科技創(chuàng)新包含知識(shí)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，三個(gè)層次相輔相成、互為動(dòng)力。科技創(chuàng)新有助于一個(gè)企業(yè)占據(jù)市場(chǎng)和提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，有助于減少污染和能耗，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)力的提高。廣義的科技創(chuàng)新可以涵蓋多個(gè)領(lǐng)域，外延不一而足。這里我們只從資本市場(chǎng)的角度，探討2010年物聯(lián)網(wǎng)、電子元器件和軟件行業(yè)的投資機(jī)遇。

　　電子元器件應(yīng)用于手機(jī)、PC、消費(fèi)電子、汽車電子、醫(yī)療電子、工業(yè)電子等眾多領(lǐng)域。2009年家電下鄉(xiāng)、節(jié)能減排、新能源補(bǔ)貼等一系列消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)政策，帶動(dòng)了電子元器件行業(yè)實(shí)現(xiàn)V型反彈。2010年這些政策仍將延續(xù)，同時(shí)3G應(yīng)用服務(wù)啟動(dòng)，外需回暖和補(bǔ)庫存需求將帶動(dòng)出口，都將給該行業(yè)帶來較大的發(fā)展機(jī)遇。機(jī)構(gòu)的普遍預(yù)期偏向樂觀，廣電運(yùn)通(002152)、萊寶高科(002106)等個(gè)股受到關(guān)注。

　　軟件開發(fā)及服務(wù)板塊在2009年的累計(jì)漲幅達(dá)到了100.94%。展望2010年，該行業(yè)收入增速將持續(xù)提升。從細(xì)分市場(chǎng)看，受益于部分行業(yè)信息化支出快速增長(zhǎng)，行業(yè)軟件解決方案提供商將受益頗豐。管理軟件市場(chǎng)，短期需求將因國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)而快速回暖，但長(zhǎng)期需求將持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)日趨激烈。隨著世界經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，離岸外包市場(chǎng)規(guī)模增速將有所回升，在岸外包市場(chǎng)則快速成長(zhǎng)。寶信軟件(600845)、東軟集團(tuán)(600718)、啟明信息(002232)等個(gè)股受到機(jī)構(gòu)青睞。

　　物聯(lián)網(wǎng)被稱為信息技術(shù)的第三次革命。物聯(lián)網(wǎng)把信息的處理-獲取-傳遞的全過程有機(jī)地聯(lián)系在一起，不需要人的參與就可以智能運(yùn)轉(zhuǎn)，是人類生產(chǎn)力的一次重大的解放。廣泛的物聯(lián)網(wǎng)包括所有能提供電信增值服務(wù)的產(chǎn)業(yè)。物聯(lián)網(wǎng)將各種信息傳感設(shè)備，如射頻識(shí)別（以下稱RFID）、二維碼、全球定位系統(tǒng)等與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合起來而形成的一個(gè)巨大網(wǎng)絡(luò)，方便識(shí)別和管理，RFID電子標(biāo)簽是核心技術(shù)。遠(yuǎn)望谷的上市加深了人們對(duì)RFID行業(yè)的認(rèn)識(shí)，目前該技術(shù)在第二代身份證發(fā)放、鐵路車號(hào)識(shí)別等領(lǐng)域，得到廣泛應(yīng)用。

　　據(jù)估計(jì)，物聯(lián)網(wǎng)的整體普及和成熟需要20年以上的時(shí)間。不過，物聯(lián)網(wǎng)的前景和現(xiàn)實(shí)中發(fā)揮的作用日益得到關(guān)注。近期，工信部提出加快培育物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，政策支持預(yù)期不言而喻。從物聯(lián)網(wǎng)受益環(huán)節(jié)和目前的介入時(shí)機(jī)看，南天信息(000948)、航天信息(600271)及遠(yuǎn)望谷(002161)等個(gè)股值得關(guān)注。

　　齊魯證券：維持電子元器件行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，業(yè)績(jī)彈性和增長(zhǎng)空間較為確定的公司及產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　東興證券：在2年后，物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域50%的投資機(jī)會(huì)在應(yīng)用領(lǐng)域，30%在信息傳遞領(lǐng)域，20%在采集領(lǐng)域。

　　股市九大投資邏輯之八

　　出口復(fù)蘇：迎接春天

　　隨著美歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程加快，一季度補(bǔ)庫存的需求強(qiáng)烈，我國(guó)出口有望大幅超預(yù)期，拉動(dòng)相關(guān)行業(yè)的景氣回升，例如航運(yùn)、機(jī)械、化工等。

　　文/《投資與理財(cái)》記者 葉輝

　　金融危機(jī)讓不少出口型企業(yè)陷入困境，如今，隨著美歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程加快，一季度補(bǔ)庫存的需求強(qiáng)烈，我國(guó)出口有望大幅超預(yù)期，拉動(dòng)相關(guān)行業(yè)的景氣回升。把握出口復(fù)蘇的投資機(jī)會(huì)，投資那些被低估的企業(yè)，將可以在2010年獲得良好的收益。

　　金融危機(jī)發(fā)生之后，中國(guó)率先走出經(jīng)濟(jì)陰影，不過，大部分出口類企業(yè)由于業(yè)績(jī)受到影響，股價(jià)的漲幅還不是太大。隨著主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體走出衰退，邁上了復(fù)蘇道路，這些企業(yè)的利潤(rùn)肯定會(huì)快速增加，股價(jià)很可能會(huì)有一個(gè)爆炸性的上漲。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，國(guó)外經(jīng)濟(jì)體補(bǔ)庫存力度加大，將推動(dòng)我國(guó)上半年出口復(fù)蘇加快。南方基金也認(rèn)為，美、日、歐GDP環(huán)比均已于二季度出現(xiàn)快速回升，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)已經(jīng)確立，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖，就業(yè)市場(chǎng)初步恢復(fù)，預(yù)計(jì)2010年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度有望大幅超過市場(chǎng)預(yù)期。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，將為中國(guó)出口恢復(fù)增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的環(huán)境。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，美國(guó)的零售情況領(lǐng)先我國(guó)出口2-3個(gè)月。如2008年美國(guó)四季度消費(fèi)急劇收縮，體現(xiàn)在中國(guó)2009年一季度是出口的劇烈下降。這意味著，美國(guó)消費(fèi)三季度的好轉(zhuǎn)和2010年一季度補(bǔ)庫存的強(qiáng)烈需求，將明顯刺激中國(guó)的出口回升。

　　事實(shí)上，就在眾人還在討論美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家是否已經(jīng)走出金融危機(jī)時(shí)，先知先覺的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)偷偷地開始布局出口復(fù)蘇。上市公司的季度報(bào)告顯示，公募基金、社保基金、QFII等機(jī)構(gòu)似乎已聞到出口復(fù)蘇的味道，三季度瘋狂扎堆出口復(fù)蘇的中高端板塊，此前少有機(jī)構(gòu)關(guān)注的電子類、化工類相關(guān)個(gè)股成為資金布局的熱點(diǎn)領(lǐng)域，而近期上述兩個(gè)板塊在二級(jí)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，也讓相關(guān)資金嘗到了甜頭。比如，明星基金王亞偉對(duì)化工領(lǐng)域表示出濃厚興趣，兩只基金也一同扎堆化學(xué)化工板塊，分別位列六國(guó)化工(600470)第二大、第五大流通股股東。

　　在出口復(fù)蘇的投資機(jī)會(huì)上，航運(yùn)、機(jī)械和化工這3個(gè)行業(yè)，被眾多券商看好。

　　渤海證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)2010年全球主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口總量都將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，全球海運(yùn)貿(mào)易量必將受益于這個(gè)進(jìn)出口的恢復(fù)。基于基本面的考慮，重點(diǎn)推薦油輪運(yùn)輸行業(yè)。A股上市公司中，從事油輪行業(yè)的公司主要有長(zhǎng)航油運(yùn)(600087)、招商輪船(601872)以及中海發(fā)展(600026)，其中從成長(zhǎng)性的角度看，重點(diǎn)推薦長(zhǎng)航油運(yùn)(600087)。如果2010年BDI指數(shù)均值3000點(diǎn)的預(yù)期實(shí)現(xiàn)，那么從基本面考慮，干散貨市場(chǎng)也仍有上升空間，重點(diǎn)推薦中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919)。對(duì)于集裝箱海運(yùn)子行業(yè)的操作，將主要依據(jù)運(yùn)費(fèi)波動(dòng)的季節(jié)性，3月份是相對(duì)較好的進(jìn)入時(shí)點(diǎn)，相關(guān)股票為中海集運(yùn)(601866)。

　　機(jī)械行業(yè)的最差階段基本已經(jīng)過去，進(jìn)出口已步入復(fù)蘇之路，出口已有觸底回升的跡象，相關(guān)受益行業(yè)將顯現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注中聯(lián)重科(000157)、徐工機(jī)械(000425)、安徽合力(600761)、三一重工(600031)和石油濟(jì)柴(000617)。

　　在化工行業(yè)上，光大證券認(rèn)為，化工行業(yè)出口復(fù)蘇，看好生產(chǎn)氨綸和粘膠的企業(yè)。目前我國(guó)氨綸年產(chǎn)能34萬噸，2010年氨綸新增產(chǎn)能極少，僅4000噸，在出口復(fù)蘇的拉動(dòng)下，氨綸價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，從而帶來行業(yè)性的投資機(jī)會(huì)。推薦標(biāo)的：華峰氨綸(002064)、煙臺(tái)氨綸(002254)、友利控股(000584)。目前粘膠企業(yè)開工滿負(fù)荷，庫存少，市場(chǎng)上貨源偏緊，在出口持續(xù)復(fù)蘇的背景下，粘膠企業(yè)將完全有能力將上游成本的上漲壓力轉(zhuǎn)嫁出去。紡織品出口彈性較大，在出口持續(xù)復(fù)蘇的拉動(dòng)下，粘膠的噸毛利將出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注三友化工(600409）、山東海龍(000677)、澳洋科技(002172)。

　　股市九大投資邏輯之九

　　重組并購(gòu)：永恒的魅力

　　小公司、大集團(tuán)的個(gè)股仍然值得期待。軍工板塊盡管整體估值偏高，但仍然面臨“整合”出來的爆發(fā)性機(jī)會(huì)。

　　文/《投資與理財(cái)》記者 李金明

　　重組并購(gòu)是資本市場(chǎng)永恒的主題，是資源配置的另一種魅力表現(xiàn)。“烏雞變鳳凰”的故事，不知道演繹了多少資本神話。

　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)為調(diào)結(jié)構(gòu)提供了一個(gè)快刀斬亂麻的好機(jī)會(huì)，并購(gòu)重組成為一把好刀。在2009年陸續(xù)發(fā)布的十大行業(yè)振興規(guī)劃中，就不難發(fā)現(xiàn)“兼并”、“重組”的字眼，汽車、鋼鐵、紡織、裝備制造、船舶、電子信息、輕工、有色金屬、物流等9大行業(yè)都有份。9月30日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，要求對(duì)鋼鐵、水泥等6個(gè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)加以調(diào)控和引導(dǎo)。

　　2010 年的并購(gòu)重組活動(dòng)將比以往更加頻繁。按照國(guó)務(wù)院的總體要求，到2010年中央企業(yè)將減少到80至100家。由此推算，還有32到52家企業(yè)需要調(diào)整，央企整合將加速推進(jìn)。央企間的合并重組和央企主業(yè)整體上市，都將給二級(jí)市場(chǎng)帶來投資機(jī)會(huì)。

　　就資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)而言，大集團(tuán)、小公司無疑是最具想象力的。盡管房地產(chǎn)行業(yè)前景撲朔迷離，但大股東可注入資源、想象空間巨大的信達(dá)地產(chǎn)(600657)仍然值得關(guān)注。同樣的公司還有中紡?fù)顿Y(600061)等。

　　軍工板塊的重組整合脈絡(luò)清晰，目標(biāo)明確，一直是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。中航工業(yè)集團(tuán)明確力爭(zhēng)在3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)子公司的整體上市，5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體上市。2010年已經(jīng)是承諾后的第二年，資產(chǎn)證券化會(huì)明顯加速。在西飛國(guó)際(000768)塵埃落定后，洪都航空(600316)以及業(yè)績(jī)彈性較大的哈飛股份(600038)值得關(guān)注。

　　目前，兵器集團(tuán)的上市公司資產(chǎn)規(guī)模較小，10家上市公司的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別占集團(tuán)的16.3%和19.3%，集團(tuán)仍有大量的資產(chǎn)沒有上市。兵器集團(tuán)提出用3年多的時(shí)間，把現(xiàn)在110多家成員單位重組為30多個(gè)專業(yè)化的子集團(tuán)，同時(shí)表示將按照專業(yè)化整合的思路對(duì)旗下資產(chǎn)進(jìn)行整合，逐漸把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。光電、特種化工和重型車輛將是其未來發(fā)展的3大支柱產(chǎn)業(yè)，這3大產(chǎn)業(yè)集中度高，資產(chǎn)注入的機(jī)會(huì)較大。晉西車軸(600495)、ST輕騎(600698)等公司受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。

　　就單純的估值角度來看，軍工板塊整體估值偏高，絕對(duì)股價(jià)和走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)也很大，重組整合是最大的的爆發(fā)機(jī)會(huì)，把握介入時(shí)機(jī)很重要。

　　中投證券：

　　十大軍工企業(yè)集團(tuán)向產(chǎn)業(yè)化、專業(yè)化發(fā)展以及多元化投資主體方向發(fā)展的趨勢(shì)明確。中航工業(yè)集團(tuán)的整合框架已經(jīng)比較明晰，按照中航工業(yè)集團(tuán)公司的整體戰(zhàn)略目標(biāo)，整合將會(huì)進(jìn)一步深入。兵器工業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)相對(duì)較明晰，進(jìn)行較大范圍整合的可能性較大。航天科技(000901)集團(tuán)和航天科工集團(tuán)以及電子科技集團(tuán)受制于事業(yè)單位體制因素，大規(guī)模整合尚需時(shí)日。

　　中信建投：

　　預(yù)計(jì)未來3~5年我國(guó)軍費(fèi)年增長(zhǎng)率在15%左右，這為航空制造業(yè)軍品業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了良好機(jī)遇。業(yè)績(jī)方面主要看軍品和轉(zhuǎn)包兩大業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)2010年波音和空客的訂單有望恢復(fù)到2008年的正常水平，相應(yīng)地將帶來我國(guó)轉(zhuǎn)包交付額約30%的同比增長(zhǎng)。


　看好自主創(chuàng)新的汽車電池品種。我們看好政策推動(dòng)下新能源汽車電池行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為未來3~5年，鎳氫電池HEV仍將是新能源車的主流，HEV將和PHEV、EV共存10年左右。而在3~5年之后，隨著磷酸鐵鋰成品率提升帶來電池成本的下降，以及全國(guó)充電站網(wǎng)絡(luò)的逐步建立，以磷酸鐵鋰電池為主要?jiǎng)恿Φ腜HEV、EV將迎來廣闊的發(fā)展前景。我們推薦科力遠(yuǎn)(600478)、杉杉股份(600884)、江蘇國(guó)泰(002091)、西藏礦業(yè)(000762)。（申銀萬國(guó)）