問：公司財務(wù)報表應(yīng)如何分析呢？
答：公司財務(wù)報表既反映了公司的財務(wù)狀況，同時也是公司經(jīng)營狀況的綜合反映。因此，通過分析公司財務(wù)報表，就能對公司財務(wù)狀況及整個經(jīng)營狀況有個基本的了解。
分析公司財務(wù)報表可以掌握反映公司經(jīng)營狀況的一系列基本指標(biāo)和變化情況，了解公司經(jīng)營實力和業(yè)績，并將它們與其他公司的情況進行比較，從而對公司的內(nèi)在價值作出基本的判斷。
按有關(guān)規(guī)定，上市公司應(yīng)將其中期財務(wù)報表(上半年的)和年度財務(wù)報表公開發(fā)表。這樣，一般投資者可從有關(guān)報刊上獲得上市公司的中期和年度財務(wù)報表。
公司中期報表較為簡單，年度報表則較為詳細，但上市公司的各種財務(wù)報表至少應(yīng)包括兩個基本報表，即資產(chǎn)負債表和利潤及利潤分配表。
問：資產(chǎn)負債表有些什么內(nèi)容呢？
答：資產(chǎn)負債表是一張靜態(tài)報表，反映了該報表截止時間時公司的資金來源及分布狀況。對該 表的基本分析內(nèi)容包括了解分析公司當(dāng)時的財務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營能力、盈利水平和償債能力。
a、流動資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、壞帳準(zhǔn)備、預(yù)付貨款、其他應(yīng)收款、存貨、待處理流動資產(chǎn)凈損失、一年內(nèi)到期的長期債券和其他流動資產(chǎn)。
b、長期投資，一年期以上的投資。
c、固定資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)原值及折舊、凈值、固定資產(chǎn)清理、在建工程、待處理固定資產(chǎn)凈損失。
d、無形及遞延資產(chǎn)。
e、流動負債，包括短期借款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、預(yù)收貨款、應(yīng)付福利費、未付股利、未繳稅金、其他未繳及應(yīng)付、預(yù)提費用 、一年內(nèi)到期的長期負債、 其他。
f、長期負債，包括長期借款及其他。
g、遞延稅項及其他。
h、股東權(quán)益，包括股本、資本公積金、盈余公積金（含公益金）、未分配利潤。
問：利潤及利潤分配表又有什么內(nèi)容呢？
答：該表是一張動態(tài)表，反映了公司在某一時期的經(jīng)營成果(中期報表反映上半年，年度報表反映全年)。
從公司的主營業(yè)務(wù)收入和增長率可看出公司自身業(yè)務(wù)的規(guī)模和發(fā)展速度。理想的增長模式應(yīng)呈階梯式增長，這樣的公司業(yè)務(wù)進展穩(wěn)定，基礎(chǔ)扎實。大起大落的公司則不夠安全穩(wěn)定。
問：這兩個表結(jié)合起來該如何分析呢？
答：對財務(wù)狀況的分析不能靜態(tài)地看一個數(shù)據(jù)或一張報表的內(nèi)容，而應(yīng)將各種財務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)合起來綜合分析才能看出問題的實質(zhì)。投資者尤其應(yīng)重視以下指標(biāo)：
反映獲利能力指標(biāo)包括：
資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)平均余額×100%
平均余額=(期初余額+期末余額)÷2
股本收益率=稅后利潤-優(yōu)先股股息/普通股股本金額×100%
稅后利潤－優(yōu)先股股息
每股盈利=-----------------------
普通股股本總數(shù)
凈利率＝稅后利潤/主營業(yè)務(wù)收入×100%
注: 資產(chǎn)收益率是公司資產(chǎn)獲利能力的綜合反映, 它的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力, 也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。股本收益率和每股盈利的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投資者最為關(guān)心的指標(biāo)。凈利率反映了主要經(jīng)營業(yè)務(wù)獲得凈利的能力。
反映經(jīng)營能力的指標(biāo)包括:
銷售成本
存貨周轉(zhuǎn)率=--------------
存貨平均余額
銷售收入
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=------------------
應(yīng)收帳款平均余額
銷售收入
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=----------------------
總資產(chǎn)平均余額
以上三個指標(biāo)分別從不同的角度反映了公司經(jīng)營能力的高低, 這些指標(biāo)及公司上期與同行業(yè)其他公司的平均水平相比越高越好。
反映償債能力的指標(biāo)包括:
自有資產(chǎn)比率和資產(chǎn)負債比率可用下面公式表示：
自有資產(chǎn)比率＝資產(chǎn)凈值/資產(chǎn)總額×100%
資產(chǎn)負債比率＝負債額/資產(chǎn)總額×100%
自有資產(chǎn)比率高，說明公司經(jīng)營資產(chǎn)中舉債的比例低，償債的安全性較高，反之則結(jié)果相反。但是對股東來說，該比率過高并非是好現(xiàn)象，因為借款利率如果低 于資產(chǎn)報酬率，則股東可以因公司“低息舉債經(jīng)營”而獲得更多的報酬。當(dāng)然，自有資產(chǎn)比率過低，公司經(jīng)營擴張過度，將來資金周轉(zhuǎn)有可能出現(xiàn)困難，這對股東來說也并非是好事。
流動比率可用下面公式表示：
流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債
流動比率用來衡量公司清償短期負債的能力。流動比率高表示公司的短期償債能力 強，但過高則可能是流動資產(chǎn)過剩，形成資金浪費。一般認為，流動比率為2:1較為適當(dāng)。過低說明償債能力不足，過高則說明資金沒有有效地利用。
速動比率可用下面公式表示：
速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負債
速動資產(chǎn)只是流動資產(chǎn)中的一部分，包括現(xiàn)金、存款、短期證券、應(yīng)收帳款等很快 能轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的公司資產(chǎn)。該比率顯示公司即期償債的能力。一般認為1:1的比率 是較為合適的。
每股凈資產(chǎn)可用下面公式表示：
每股凈資產(chǎn)＝資產(chǎn)凈值/普通股總數(shù)
每股凈資產(chǎn)反映了每股股票所含有的現(xiàn)有價值含量，該指標(biāo)在對公司進行股本擴張和清 算時顯得非常重要。對股東來說該指標(biāo)自然是越高越好。
反映市場價值的指標(biāo)包括:
每股市價
市盈率=-------------------------
每股前一年凈盈利
在把握公司經(jīng)營實績中, 應(yīng)依據(jù)財務(wù)報表的分析并結(jié)合對公司其他方面的了解, 如技術(shù)水平、人員素質(zhì)和重大項目情況等, 做出綜合分析判斷。
問：那又該如何從行業(yè)和國民經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r來分析呢？
公司所在行業(yè)和國民經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r是影響股票價格的重要因素, 對它們的分析主要是關(guān)注政策動向和結(jié)論，同時采用定量和定性分析相結(jié)合的方法。
對行業(yè)和國民經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的全面把握是相當(dāng)復(fù)雜的, 但一般通過了解政府政策及日常報告和分析它們的主要經(jīng)濟指標(biāo), 便可基本認識。其中最有代表性的報告是政府工作報告、指標(biāo)是行業(yè)總產(chǎn)值 或國民生產(chǎn)總值。
通過分析政府報告和公告，我們可以了解國家整體形勢、發(fā)展方向，一段時間內(nèi)政府的發(fā)展重點和扶持行業(yè)。
通過分析行業(yè)總產(chǎn)值增長率以及與其他行業(yè)增長率的比較或國民生產(chǎn)總值增長速度變化情況, 我們對行業(yè)或國民經(jīng)濟發(fā)展的狀況就有大致的了解。當(dāng)然, 進一步的認識還需分析其他有關(guān)指標(biāo), 如行業(yè)的平均利潤率和國家的通貨膨脹率等。
一般而論, 當(dāng)行業(yè)總產(chǎn)值連續(xù)穩(wěn)定增長, 且增長速度和行業(yè)平均利潤率高于其他多數(shù)行業(yè)較多時, 表明該行業(yè)增長較快, 前景也較好; 反之, 行業(yè)前景就不太妙。 當(dāng)國民生產(chǎn)總值連續(xù)穩(wěn)定地較快增長且通貨膨脹率又較低時, 表明國民經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r及其前景較好;反之, 則情況就不妙。
以上所提的這些指標(biāo)情況從國家或行業(yè)發(fā)布的統(tǒng)計報告中即可獲得。
另外, 為了較全面地認識行業(yè)或國民經(jīng)濟發(fā)展的狀況, 尤其是發(fā)展前景的預(yù)測, 還應(yīng)結(jié)合對行業(yè)周期和國民經(jīng)濟發(fā)展周期, 特別是目前行業(yè)和國民經(jīng)濟所處的發(fā)展階段進行分析。
對國民經(jīng)濟所處發(fā)展階段及其前景的分析應(yīng)注意國家重大經(jīng)濟政策的變化和國家經(jīng)濟 計劃的安排。
總之, 公司所在行業(yè)和國民經(jīng)濟發(fā)展前景看好, 將有利于公司的發(fā)展和其股票價格的上升; 反之, 則不利。
通過對公司經(jīng)營實績、所在行業(yè)和國民經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的基本分析, 我們對公司股票的實際價值就能有個基本的判斷。當(dāng)然, 股票的市場價格并非只取決于其實際價值, 它同時還要受其他種種因素, 尤其是直接受市場供求關(guān)系的影響。但是, 從長遠看, 股票實際價值的高低終將會在市場價格上體現(xiàn)出來。